Stifel分析师对估值方法,现金流问题下调了的行情

Hipgnosis收购了Sam Hollander的音乐目录

由于对现金流的担忧及其估值方法,总部位于圣路易斯和伦敦的投资银行公司Stifel已将英国歌曲投资基金Hipgnosis的股票评级下调。

Stifel伦敦分部的分析师Max Haycock最近 降级 将Hipgnosis(在伦敦证券交易所交易为SONG)的评级定为“中性”,首先说明他和他的团队“对Hipgnosis的估值程序感到不舒服” –特别是因为音乐行业“不透明”。

Haycock用类比来总结他在这家成立三年的实体运营中的关键部分的不确定性,因为其果断的进取和昂贵的举动 目录获取前端。 “一个人在标准的销售过程中以50万英镑的价格从一个愿意出售的人那里买了一套房子。然后,该人去找房地产经纪人,要求他们对新房进行估价,他们得到的估价为55万英镑。然后,购买者立即记下了5万英镑的“收益”,购买者去了银行,并要求更多的资金购买另一套房子。

“但是,鉴于Hipgnosis是购买并持有的投资者,并且不希望出售产品目录,因此不会对DCF(折现现金流)估值进行任何确认。因此,如果独立估值过于激进,那么在收到现金特许权使用费后,市场将需要很长的时间才能赶上市场,也就是说,长期估值可能与今天的购买价格不同。” Stifel London说道。海考克。

正如Stifel专业人士先前指出的(最早 2019年末),这可能会鼓励一种运营方式,优先考虑涉及知名创作者的高调交易。另外,海考克还指出了其他问题-似乎也 与Hipgnosis的最近站点修改无关 限制与现金流量有关的美国,加拿大,澳大利亚,南非和日本的投资者招募。

Haycock写道:“上面提到的问题由于音乐使用费行业的结构而变得更加复杂,因为今天播放的歌曲可能至少六个月甚至更长的时间无法产生现金支付。” “在此基础上,我们可以假设[Hipgnosis在2020年9月下旬的财务披露中概述]的5000万英镑应计收入中,大约有2000万英镑将在长达12个月的时间里不收取费用,并且在某些情况下会更长。”

全球投资公司KKR 今天早上宣布 它已获得OneRepublic主唱Ryan Tedder近500条曲目目录中的“多数股权”。另外,圆山音乐 透露了它的购买 来自加拿大资深歌曲作者Jim Vallance的广泛目录

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